4月3日，南京大学工程管理学院杨学伟教授做客我校“国际金融学大讲坛”（第八讲）。做了主题为“杠杆是一把双刃剑”的专题报告，报告由经济贸易学院副院长张玲教授主持。

杨学伟教授首先介绍了金融市场衍生品投资中因使用杠杆产生高额利润以及杠杆使用不当引至损失而陷入财务困境的典型案例，直观地呈现了杠杆在不同能力投资者中的迥异结果。他认为非熟练投资者的杠杆会放大彩票偏好和处置效应带来的损失，交易过程中的强制平仓也会带来不同程度的流动性成本，而杠杆在一定程度上也有助于熟练投资者向市场提供流动性，并提高他们的投资收益。通过实证检验，杨教授对传统的高杠杆、高风险、高回报观点提出了不同看法，并进一步解释了在高杠杠作用下多空双方收益的不对称性。最后，杨学伟教授就监管部门提高保证金标准可能对衍生品市场投资者的影响进行了分析，认为提高保证金虽然可能降低少数投资者的投资回报，但整体上提高保证金将会改善投资回报并降低组合风险。

杨学伟教授还就报告内容和相关学术研究问题耐心解答了在场同学们提出的问题，就目前金融市场、商业银行风险管理等热点事件和学术问题与同学们进行了现场交流。

嘉宾介绍：

杨学伟，南京大学工程管理学院教授，博士生导师。主要从事金融衍生品、行为金融、应用随机模型研究，主持包括国家自然科学基金优秀青年科学基金项目在内的国家自然科学基金项目4项，在《Journal of Financial Economics》、《Review of Financial Studies》、《INFORMS Journal on Computing》、《Mathematical Finance》等期刊发表论文。